國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于調(diào)整非居民用存量天然氣價格的通知。

國家發(fā)改委發(fā)布通知,在保持增量氣門站價格不變的前提下,適當(dāng)提高非居民用存量天然氣門站價格。調(diào)價方案自2014年9月1日起實施。

1. 天然氣門站價格進一步提高。

根據(jù)發(fā)改委公告,在保持增量氣門站價格不變的前提下,適當(dāng)提高非居民用存量天然氣門站價格。本次天然氣門站價格調(diào)整具體安排如下:

(一)非居民用存量氣門站價格適當(dāng)提高。非居民用存量氣最高門站價格每千立方米提高400元。廣東、廣西存量氣最高門站價格按與全國水平銜接的原則適當(dāng)提高。

鑒于目前化肥市場低迷,化肥用氣調(diào)價措施暫緩出臺,待市場形勢出現(xiàn)積極變化時再擇機出臺。用氣化肥企業(yè)需承擔(dān)冬季調(diào)峰責(zé)任。

(二)居民用氣門站價格不作調(diào)整。居民生活用氣、學(xué)校教學(xué)和學(xué)生生活用氣、養(yǎng)老福利機構(gòu)用氣等(不包括集中供熱用氣)門站價格此次仍不作調(diào)整。方案實施后新增用氣城市居民用氣門站價格按該省(區(qū)、市)調(diào)整后的存量氣門站價格政策執(zhí)行。

(三)進一步落實放開進口液化天然氣(LNG)氣源價格和頁巖氣、煤層氣、煤制氣出廠價格政策。需要進入管道與國產(chǎn)陸上氣、進口管道氣混合輸送并一起銷售的,供需雙方可區(qū)分氣源單獨簽訂購銷和運輸合同,氣源和出廠價格由市場決定,管道運輸價格按有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

(四)實施時間。上述方案自2014年9月1日起實施。

2. 天然氣價格還有提價空間。

根據(jù)本次調(diào)價方案,非居民用存量氣最高門站價格每千立方米提高400元,廣東、廣西存量氣最高門站價格每千立方米提高120元,全國非居民用天然氣門站價格平均提價幅度為381元/千立方米。

發(fā)改委前一次天然氣價格調(diào)整在2013年7月,區(qū)分存量氣和增量氣調(diào)整了天然氣價格,調(diào)價涉及的存量氣數(shù)量為1120億立方米,增量氣數(shù)量為110億立方米,調(diào)價方案自2013年7月10日起執(zhí)行。在此次天然氣門站價格調(diào)整之后,增量氣與存量氣之間存在約0.8元/方的價差。由于我國天然氣消費量不斷提高,同時對外依存度上升,我們認(rèn)為隨著國內(nèi)進口高價天然氣的增加,以及天然氣價格改革的逐步推進,存量氣價格將逐步與增量氣看齊,近年國內(nèi)天然氣價格水平還有較大提升空間。

本次發(fā)改委調(diào)價方案的推出符合我們此前的預(yù)期,非居民用天然氣存量氣價格平均提高0.381元/方,在本次調(diào)價方案實施后,增量氣與存量氣之間仍存在0.4~0.5元/方的價差,我們認(rèn)為2015年存量氣價格還將通過一次調(diào)整向增量氣價格看齊。

居民用氣價格未來也將上漲。雖然本次調(diào)價居民用氣暫不調(diào)整,但是方案也提到未來新增居民用氣將按調(diào)整后的存量氣門站價格政策執(zhí)行,而此前新增居民用氣價格也是按存量氣門站價格執(zhí)行,存量氣門站價格的上漲將帶來新增居民用氣價格的上漲。此外2014年7月上海舉行聽證,天然氣價格擬上調(diào)0.52元/方,同時將推行階梯氣價,我們認(rèn)為未來居民用氣價格將逐步上漲。

3. 氣價上漲帶來的投資機會。

天然氣價格上漲將帶來以下投資機會:

(1)天然氣生產(chǎn)企業(yè)直接受益。中石化、中石油、廣匯能源等公司有天然氣開采業(yè)務(wù),這些公司將受益于氣價上漲。按照存量氣1120億方,非居民用氣平均提價幅度0.381元/立方測算,如果天然氣生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)、儲運等其他成本不變,提價將累計增加天然氣生產(chǎn)企業(yè)約200億元凈利潤(13%增值稅、25%所得稅、存量氣非居民用氣比例按70%估算)。

(2)非常規(guī)天然氣企業(yè)。雖然本次增量氣價格未作調(diào)整,但前次調(diào)價已經(jīng)將增量氣價格提高,同時本次存量氣價格的上漲將帶動天然氣整體價格的提高。氣價的上漲有望使非常規(guī)天然氣生產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)盈利,從而提升相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)積極性,并推動天然氣供應(yīng)量增加。非常規(guī)天然氣生產(chǎn)相關(guān)公司包括中石化、中石油、通源石油、準(zhǔn)油股份、天富熱電等。

(3)天然氣管輸及運營企業(yè)。氣價上調(diào)后,天然氣開采企業(yè)的生產(chǎn)積極性增加,天然氣供應(yīng)量增加,從而帶動管輸企業(yè)的管輸業(yè)務(wù)量增長,進而推動盈利增長。而對于運營企業(yè),則可通過提價等方式,實現(xiàn)盈利的穩(wěn)定或提升。天然氣管輸及運營公司包括中石化、中石油、陜天然氣、新疆浩源、領(lǐng)先科技、勝利股份、光正集團等。

(4)煤頭尿素企業(yè)。根據(jù)本次調(diào)價方案,在目前化肥市場低迷的情況下,化肥用氣調(diào)價措施暫緩出臺。但是在實際生產(chǎn)過程中,化肥用氣企業(yè)供氣不足,部分使用工業(yè)用天然氣作為生產(chǎn)原料,這一部分氣價將上漲,仍將提高化肥用氣企業(yè)的整體生產(chǎn)成本。此外未來隨著化肥市場從低迷中走出,化肥用氣價格將上調(diào),長期而言氣頭尿素企業(yè)的生產(chǎn)成本仍將增加,煤頭尿素的成本優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。煤頭尿素公司包括華魯恒升、魯西化工、湖北宜化等。

4. 風(fēng)險提示。

能源價格大幅回落;天然氣價格調(diào)整進度;頁巖氣開采進展;政策支持力度等。